A股逆势收红,但贸易争端+经济形势让趋势仍向下

平安张玉 2019-10-23 12:13:31



8月15日,A股虽然开盘如预期的低迷,但最终没有跟随美股的年度最大跌幅,而是微弱收红。这让我一度对个人是否过重地评估了贸易争端及美股走向对A股的冲击。

但15日盘后,美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税的消息,说明我们此前将美宣布延迟对部分中国电子商品征税界定为:这只是美惯用的漫天要价就地还钱的套路、美国依然没有谈判诚意的定性,并没有任何偏颇。

而且,美果然还是忍不住将贸易谈判与干涉香港问题这一中国内政绑在了一起。14日,美国总统特朗普连续发推特称,中国当然想达成贸易协议,让他们先人道地应对香港吧。

对此,中方的回应也毫不意外。国务院关税税则委员会有关负责人表示,美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识,背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。

同日,中国外交部发言人对特朗普的涉港言论狠批:香港事务纯属中国内政。我们注意到,特朗普总统此前也曾表示,香港是中国的一部分,他们必须自己解决,不需要建议。我们希望美方说到做到。

另外,据报道,在对华为、海康威视等五家中国企业列入管制名单后,美商务部将中广核等4家企业列入出口管制实体名单。这当然也毫无意外地受到中方批评:美方此举泛化国家安全概念、滥用出口管制措施,不仅对中国企业造成伤害,也对包括美国在内的相关国家企业造成影响。中方坚决反对美方通过单边主义和保护主义政策伤害中国甚至世界各国利益。希望美方认清形势,停止有关错误做法,坚持通过平等协商解决问题。

鉴于此,贸易争端仍是A股不可忽视的中期利空。

14日出现美国一项重要的美债收益率出现倒挂,拉响了美国经济衰退的强烈预警信号,当地时间8月14日早间,美国两年期国债收益率一度较10年期国债收益率高出1个基点,为10余年来首次出现二者收益率倒挂现象。两年期与10年期国债收益率倒挂,通常被视为经济衰退的可靠而强烈的预警信号。

这导致美国股市8月14日大幅收跌。其中,道琼斯工商指数暴跌逾800点,创去年10月来最大日跌幅。另外标普500指数跌85.72点,跌幅2.93%,报2840.60点;而纳指则跌242.42点,跌幅3.02%,报7773.94点。

分析指出,美国股市8月14日大跌,是因对经济衰退的担忧席卷市场,此前美国国债收益率曲线一度倒置,为12年来首次。报道介绍,8月14日,两年期和10年期美国国债收益率曲线自2007年6月以来首次出现倒置。2007年6月后的几个月,美国经济出现大衰退,导致市场多年来疲软。而在过去50年的每次衰退之前,该收益率曲线也都是倒置的。

华尔街的分析师指出:当全球15万亿美元国债的收益率都是负值时,这是一种新的经济衰退预示,虽然也不意味着它明天就会到来。

另外,衡量投资者焦虑程度的CBOE波动率指数跃升4.58点,至22.10。

另据日媒披露,美国上市公司中僵尸企业的数字占总体上市公司的比率已高达32%!

此外,因对特朗普政府的经济政策不满,其已被美22个州告上法庭。外媒称,美国加利福尼亚州司法部长贝西拉、州长纽瑟姆和空气资源委员会主席尼科尔斯8月13日宣布,加州正通过诉讼,阻止特朗普政府废除旨在将发电厂温室气体排放量减少近三分之一的清洁能源计划。至此,全美已有22个州发起对特朗普政府这一政策的诉讼。

我们还看到,我们看到美债收益率倒挂显示的经济预期的不佳,让特朗普坐不住了,除了以让美国人安定感恩节的理由剔除了对部分中国商品的征税,其在14日还再次炮轰美联储降息降得太慢!他还说,美联储必须行动,美联储是美国的中央银行,不是世界的。

但问题,早已多次强调政策独立性的美联储近期恐怕不会有再次降息之举,而特朗普的炮轰只不过是强化了市场对他的焦虑印象,但对缓解经济颓势却无济于事。

这些消息的出现,都暴露出美股牛市基础的脆弱性甚至是信心已经崩塌。

预计将会让市场很快形成这种共识:美股是否真的已经结束了牛市?现在是一个市场需要好好思考的问题了。

由此可见,贸易争端因素对美股和A股的冲击,都仍是不可忽视的、至少影响到中期趋势的重大利空因素。

当然,A股整体疲软,但局部机会还是有:

一个是我们强调了太多次的直接受益于贸易争端影响的华为及5G产业链概念,其今日也有好消息公布。截至8月15日中午12点,目前唯一支持SA/NSA的5G双模手机华为Mate20X(5G)预约量突破100万(台),并将于16日10点正式发售。业界目前,上、下游产业链对于终端5G手机出货进度及规模已有越来越乐观,下单也越来越积极。随着上下游产业链预期的逐渐看好,5G手机市场或有望提前爆发,产业链公司有望受益。

另一个是保险股,8月15日晚,中国平安发布了首份保险业半年报,业绩相当亮眼。这似乎表明相比于白酒的高估,银行股的过于平稳,保险看来才是真白马、真价值龙头。

半年报显示,2019年上半年,中国平安实现归属于母公司股东的营运利润734.64亿元,同比增长23.8%,非年化营运ROE为12.3%。实现归母净利润976.76亿元,同比增长68.1%。这已接近平安去年全年1074.04亿元的净利水平,相当于每天净赚超5亿元。而得益于营运利润的快速增长,平安向股东派发中期股息每股现金0.75元,同比增长21.0%,派息总额136.80亿元。

除了中国平安,上市险企预估都有大幅增长。根据业绩预增公告,中国人寿上半净利润预计增长115%-135%,中国太保预增96%,新华保险预增80%,中国人保预增40%-60%。

在今年保险价值增长和大盘走势向好的情况下,保险股价值亦被市场关注。8月15日收盘时,上证指数、深证成指微分别涨0.25%和0/48%,但保险指数涨1.39%,中国平安股价涨1.49%至86.31元。今年以来,保险指数已累计上涨达50.39%,中国平安领涨保险股累计上涨56.06%,中国人保累计上涨54.09,中国人寿、中国太保和新华保险分别上涨38.34%、33.09%和20.16%。

此外,国家发展改革委正式发布《西部陆海新通道总体规划》,这是西部开发最新的重磅文件。规划制定了一直到2035年的西部陆海新通道的建设目标。

国家发展改革委要求,要把《规划》实施作为深化陆海双向开放、推进西部大开发形成新格局的重要举措,加快通道和物流设施建设,提升运输能力和物流发展质量效率,深化国际经济贸易合作,促进交通、物流、商贸、产业深度融合,为推动西部地区高质量发展、建设现代化经济体系提供有力支撑。

分析认为,西部大开发将主要利好交通基础设施建设领域,家电、机械等与“一带一路”地区贸易额占比较大的行业也将受益。实际上,15日西部大开发概念已经有所表现。

但总体上,局部的机会无法改变指数整体的疲软,而且在大势疲软之下,上述三个局部机会的表现持续性有限,尤其是西部大开发概念,预计很快就会退潮。



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